近兩個月人民幣對美元匯率快速貶值，不過7月份中國外匯儲備卻實現兩連漲。中國人民銀行8月7日公布數據顯示，截至2018年7月末，中國外匯儲備余額為31179.46億美元，較6月末的31121.29億美元增加了58.17億美元，這一數據超過了市場預期。
數據公布后，當天兩岸人民幣快速拉升，截至晚間19時20分左右，在岸人民幣即期匯率升值275基點，報6.8260；離岸人民幣升值368基點，報6.8299。兩岸匯差僅有幾十個基點。當天人民幣兌美元匯率中間價報6.8431，較前一交易日的6.8513上調82基點。
7月外匯市場供求基本平衡
國家外匯管理局有關負責人指出，7月中國外匯市場供求基本平衡，其間美指與上月末變化不大，金融資產價格小幅波動，主要非美元貨幣匯率折算和資產價格變動等因素綜合作用，外匯儲備規模穩中有升。
中信證券固收分析師明明指出，7月份，美元指數呈現震蕩態勢，全月整體小幅下跌0.33%，非美資產的匯率折算因素影響較小。另外，上個月海外主要國家國債多數上行，2年、10年美國國債在7月份皆上行9基點，這也帶來了一定的資產價格估值變動。但綜合非美資產的匯率折算和資產價格的估值變動后，小幅上行的外匯儲備顯示跨境資金流動總體平穩。
此外，6月、7月的匯率與外匯儲備變動顯示出，匯率跌但外儲穩。自6月份以來，人民幣兌美元貶值幅度較大，而在7月份人民幣對美元進一步從6.6490貶值至6.8255，CFETS人民幣匯率指數也從6月末的95.66下降至7月末的92.41。雖然人民幣匯率出現了一定的波動，但是外匯儲備仍然平穩，央行大概率未使用外儲在即期市場上干預匯率走勢。匯率的波動一定程度上也給代客結售匯造成了一定擾動，6月份銀行代客結售匯順差從前值224億美元縮窄至73億美元。
“盡管人民幣快速貶值了，但是資本外流規模仍然小。”知名外匯專家韓會師向記者表示，對于監管當局而言，匯率點位其實并不重要，結售匯逆差是否過大，是否威脅到外匯儲備和國際收支基本安全才是最重要的。
交行金融研究中心首席金融分析師鄂永健表示，匯兌因素對外匯儲備的影響不大，而債券估值因素略有負面影響。
人民幣匯率短期維持穩定
值得注意的是，當前中美利差持續收窄，后期“穩外儲”與“穩匯率”的平衡仍有一定的壓力。中信證券固收分析師明明指出，當前中美10年國債利率已經下降至60基點左右，正好與2016年底、2017年初人民幣貶值到低點時中美10年利差水平接近；而由于國內流動性水平的充裕，我國1年期FR007IRS的收益率大幅走低，而美國1年期IRS利率保持平穩，7月底以來，我國1年期IRS與美國1年期IRS首次發生倒掛。中美貨幣政策上的差異仍將在后期“穩外儲”與“穩匯率”的平衡上產生一定的壓力。
明明認為，人民幣匯率逐漸接近底部，宏觀審慎管理繼續發揮重要作用。相較于直接使用外匯儲備在即期市場上干預，央行更傾向于發揮宏觀審慎管理對市場預期進行管理，例如上周五中國人民銀行決定自2018年8月6日起，將遠期售匯業務的外匯風險準備金率從0調整為20%。總體而言，預計后期仍將以“穩外儲”為主，但是人民幣匯率貶值逐漸接近重要關口位置，“穩外儲”的壓力將有一定的增加。不過，當前宏觀審慎管理繼續發揮作用，掉期點數下行幅度較大，外匯儲備將大概率保持平穩。
華泰證券宏觀分析師李超認為，人民幣匯率短期維持穩定，但是長期仍有貶值空間，人民幣兌美元匯率若反轉重回上升趨勢需要兩個條件。第一，中美貿易摩擦重新回到談判桌前，人民幣兌美元匯率有望重回上升通道。第二，官方外匯儲備出現大幅下降。央行貨幣政策最終目標之一是維持國際收支平衡，人民幣兌美元匯率是實現這一目標的中介目標，一旦我國官方外匯儲備出現連續快速下降，央行有可能進行匯率干預維持收支穩定，人民幣則會重新回到升值通道。
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