豬年開局如此兇悍，大概誰也沒料到。
三根長陽連發，使股指一舉突破去年高點以來的壓力線，技術上呈現最近一年多來都極為罕見的強勢。
然而，上周五，一根掉頭出現的陰線，表達了市場上一股共同的憂慮情緒：這種突如其來的強勢是否又是游資的短暫突襲？積弱已久的大盤是否經得住外圍資金的突然殺入，導致場內資金紛紛借機出逃？連續上漲是否已經讓抄底的時機徹底錯失，接下來市場已無操作價值？
外資兇猛快速進場
要解開市場的疑慮，首先需要弄明白：開年之后，究竟誰在做多？
市場的強勢不言而喻，上證綜指首日即收復半年線，三天后強勢突破去年高點以來的壓力線，全周上漲2.45%；深證成指更大漲5.75%；最猛當屬創業板指，全周上漲6.81%。
什么在漲？據同花順數據，上周表現最強的前十大行業指數分別是：農林、電子、綜企、商務、農副、儀表、橡膠、餐飲、印刷、醫藥。表現最差的五大行業分別是：金融、鋼鐵、地產、建筑、汽車。
奇怪吧？上漲的行業五花八門，拉動經濟動能最強的周期性行業卻一水墊底。
有基金經理說，是外資在買。因為MSCI指數將在2月底宣布是否將A股納入因子從5%提升至20%，此舉將在今年為A股帶來4200億元的增量資金。在外資繼續流入的預期下，1月初以來的食品飲料等白馬股的趨勢行情得到了強化。
華安滬港深機會基金經理盛驊也向記者證實：“外資兇猛進場。”
這個說法被海外的跨境資金流動數據所證實。來自中金公司的日常監控數據顯示，2月7日-13日，共計5.22億美元的海外資金流入海外中資股市場（包括H股和美國中概股），是連續第6周流入，其中有71%的流入來自專注投資新興市場的海外基金。
上周一至周四，互聯互通北向交易日均錄得60億人民幣凈流入，同期南向交易日均僅有5億港幣凈流入。北向資金凈買入最多的A股包括：貴州茅臺、五糧液、格力電器、恒瑞醫藥、美的集團等，凈賣出最多的股票包括：南京銀行、洋河股份、方大特鋼、通威股份、康美藥業等。
可以看到，北向資金的好惡與市場的實際表現有大面積重復。
流動性環境持續轉好
第二個需要解開的謎團：外圍資金為什么會選擇在當前時點大舉做多？
招商基金的分析師在接受本報記者采訪時一語道破其中原因：國內貨幣政策仍將維持寬松取向，同時托底政策也將繼續出臺；海外方面各央行偏鴿的貨幣政策基調也令流動性趨向寬松。
市場紛紛揣測，新一輪貨幣刺激有望重出江湖。
海外資本市場出現了一輪積極看多新興市場的輿論氛圍。美銀美林的策略分析報告中認為，新興市場央行處于十年來最鴿派狀態，“鴿派央行將最有利于新興市場股票。”
中金公司對于全球資金流向的監測顯示，上周，新興市場股票錄得10億美元凈流入，發達市場股票錄得78億美元凈流出。
上周五，中國央行最新數據發布，更進一步強化了市場的這種預期。數據顯示，1月人民幣信貸新增3.23萬億，增速13.4%；社融新增4.64萬億，增速10.4%；M1和M2增速分別為0.4%和8.4%，金融數據總體超市場預期。
海富通基金公司的基金經理黃峰解讀說，這反映出寬信用政策仍在加碼，流動性保持進一步寬松。
春季行情在猶豫中前行
一方面市場走勢釋放強烈的做多信號，另一方面全球流動性都有轉向寬松的勢頭，但是，記者在連日來的采訪中卻發現，“盲目”樂觀的似乎主要是海外資金，國內的機構投資者心態仍然謹慎。
面對節后大漲，投資者明顯分作兩派：早在去年底便高聲轉多者，此時持股跟漲。例如，金鷹基金旗下有9只權益類基金產品今年以來凈值漲幅均在7%以上，其中金鷹主題優勢混合今年以來凈值漲幅達13.17%。又如去年底在董事長王宏遠振臂一呼之下全面轉向的前海開源基金，旗下多只產品均有加倉操作。
但另一方面，對后市持謹慎態度的投資者仍然大有人在。華泰證券分析師李超、宮飛就認為，在房地產調控延續的大背景下，我國宏觀經濟基本面下行趨勢較為清晰，在社融增速單月反彈后的持續性仍需觀察，仍需要對未來社融和經濟增速保持謹慎預期。
此外，在熱點選擇上，由外資引領的價值藍籌品種持續走強，與部分國內基金所看好的周期性板塊反彈也大相徑庭。當前的熱點板塊能否持續，未來是否會有周期性品種咸魚翻身？都值得投資者持續關注。
招商基金分析師認為，外資持續流入品種值得重點關注，同時也需要關注受益于低利率環境和政策對沖的金融、地產和基建等經濟早周期板塊以及受益于政策扶持持續加碼的新基建板塊（新型基礎設施包括5G、人工智能、物聯網等）。
盛驊則認為，在市場情緒亢奮下，依然要堅持絕對回報思維，堅持價值投資理念和不追高的估值底線，用高股票倉位來抵御市場上行風險，精選個股充分分散來抵御下行風險。投資上則主要布局在中長期有廣闊增長空間的腫瘤藥、水電站、新能源設備和優質消費標的。
東興證券提出，較之不確定性仍較多的下半年，兩會召開前A股市場存在最大政策預期支持，“二月已成為全年極佳做多窗口”。（王欣）