降息預期落空 漫畫財經 王建明
【深圳商報/讀創訊】（記者 陳燕青）臨近年中，市場高度關注央行是否會降息。央行15日稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，開展2000億元中期借貸便利（MLF，俗稱“麻辣粉”）操作，中標利率2.95%，與上期持平，這意味著“降息”落空。在央行發布MLF利率未變后，各期限國債期貨價格下跌，但隨后有所反彈。
8日有5000億元MLF到期，加上19日到期的2400億元MLF，本月共有7400億元MLF到期，此次操作央行相當于大幅“縮量操作”，凈回籠5400億元MLF。15日同時還有1200億元逆回購到期。
對于上周到期的5000億元MLF，央行沒有進行續做，但當日央行預告會在15日左右進行一次性續做，而具體規模將根據市場需求等情況確定。基于央行的公告，市場認為15日大額MLF續作是明確的，但央行是否會選擇降息成為關鍵，如今看來降息落空。
10日，央行公布的5月主要金融數據顯示，5月社融增量為3.19萬億元，高于預期；新增信貸1.48萬億元，略高于預期。此外，M1增速回升至6.8%，創兩年來新高，引起市場關注。
記者注意到，年內央行已實施過三輪降準，并分別在2月至4月調降過逆回購、MLF等政策工具利率。隨著國內疫情形勢好轉，寬松貨幣政策操作節奏放緩，5月降息落空。近期市場對于流動性收緊有所預期，導致最近一個半月債市深度調整。
今年上半年，央行曾兩次調整MLF利率：2月17日一年期MLF調降10bp至3.15%，4月15日一年期MLF調降20bp至2.95%。
對于MLF利率未變，財信證券首席經濟學家伍超明對記者表示，央行開展2000億元1年期MLF操作，維持利率不變，反映出貨幣政策維持市場流動性的合理充裕和利率的穩定性。雖然年內國內經濟繼續向好，通脹大概率下行，但國內外疫情仍具有較大不確定性，預計未來貨幣政策仍將保持靈活性，政策重點將集中在如何拓寬銀行資金直達實體經濟的“溝渠”，打通“血脈”，再貸款再貼現、公司信用類債券融資、產業鏈應收賬款融資等政策將繼續加強力度，精準落地實體企業。
“6月調降LPR可能性已很小，降準概率不大。”國泰君安宏觀分析師張捷表示，“央行提前公告了兩次MLF一次續作，預期指引做得很到位。同時，OMO、MLF均不降息，使得6月降LPR可能性已很小。下半年貨幣政策節奏，前半段更傾向于疫情超寬松后的休整，后半段在政策預留空間下，貨幣政策將相機再趨寬松。”
天風證券認為，5月沖擊因素對流動性的擠占將會有所減弱，無論是穩定市場預期，還是呵護中小銀行季末流動性、推動銀行補資本、防風險，央行都需要穩定半年末資金面。再加上當前經濟畢竟只是弱改善，加大宏觀對沖力度仍有必要，從降成本和控通縮的角度，央行應該仍然需要積極操作，特別是價格工具。